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外废零进口执行在即 造纸龙头结构性机会凸显

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-01-02  来源:第一财经  浏览次数:1458
 
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核心提示:12月30日上午,造纸板块持续拉升,截至午盘,民丰特纸、博汇纸业两股涨停,冠豪高新大涨逾7%,华泰股份、凯恩股份、山鹰纸业均张

12月30日上午,造纸板块持续拉升,截至午盘,民丰特纸、博汇纸业两股涨停,冠豪高新大涨逾7%,华泰股份、凯恩股份、山鹰纸业均张超5%。

消息面上,12月23日,环保部公布2020年第一批废纸进口许可,本批次许可共批准278.35万吨,39家企业获批。总量方面,2020年第一批废纸进口许可量相较2019年第一批下滑45%,体符合预期。2020年第一批废纸进口许可共批准278.35万吨,与2019年第一批503.53万吨相比,同比下滑44.72%。

此外,据证券时报,近日,文化纸巨头APP、万国纸业、山东博汇/江苏博汇纸业、上海晨鸣万博手机官网登录网页登陆齐发涨价函,受到环保成本增加以及原材料价格上涨等因素影响,旗下铜版卡纸、白卡纸等产品价格上调200元/吨,执行日期从2019年12月25日至2020年1月1日不等。

市场人士认为纸业周期拐点来临,未来涨势喜人。不少上市公司也在公告中透露出周期上行的趋势已来:晨鸣纸业曾表示,三季度以来行业景气度持续提升,公司新投产的两大纸项目全部发挥效益,机制纸销量同比大幅增加,公司盈利情况明显好转。近几年扩产明显的博汇纸业,已经被宁波亚洲四度举牌,举牌理由也是看好造纸行业未来发展。

东方证券表示,外废零进口执行在即,造纸行业原材料结构迎来变局,龙头纸企相较于中小纸企,在原材料布局方面更具优势;而行业内原材料结构分化带来的盈利分化,将在外废政策执行、推升原材料价格上涨的过程中充分演绎,具备原材料优势、成本优势领先的龙头纸企的投资机会凸显,重点推荐行业内原材料布局方面具优势的综合性龙头纸企——太阳纸业,建议关注已在废纸桨、海外成品纸项目等方面实现原材料布局的废纸系龙头纸企——理文造纸、玖龙纸业、山鹰纸业,以及自供浆优势突出的木浆系龙头纸企——晨鸣纸业。

华创证券表示,两方面考虑造纸行业,从木浆系产业链来看,文化纸价格持续提涨,库存走低景气度抬升。目前贸易商态度比较清晰,预计旺季结束后贸易商库存仍将处于合理状态,淡季纸价有望保持稳定。从废纸系产业链来看, 2020 年是外废禁止进口的大限,随着原材料政策趋紧,未来原材料有望推动行业景气上升。展望 2020 年,着重提示造纸龙头企业太阳纸业的投资机会。

东兴证券认为,当前造纸行业市场化程度较高,竞争充分;同时外废政策以及环保政策的共同作用下,造纸行业供需格局头部集中,去产能加速行业出清。造纸市场的长期投资逻辑之一:包装用纸、文化用纸头部集中趋势明显,产业整合龙头企业受益,结构性机会凸显。

东方证券指出,龙头企业具有如下几个优势:

成本优势:1)外废政策的进一步缩紧将导致国废的价格进入上行通道,进而推升行业成本;而龙头企业由于拥有较多的外废配额,成本优势凸显。2)同时,龙头企业率先进行海外产业布局和林万博手机官网登录网页登陆一体化战略,在行业景气度不高的背景下,有效的帮助企业压缩成本。

行业集中度提升,龙头企业议价能力强:随着供给侧改革和环保督查的稳步推行,造纸行业落后产能加速被淘汰,一些中小企业最终选择退出,行业出清。加之外废新规的影响,行业的集中度持续提升,龙头企业的议价能力也将得到提升,提价策略平稳落地。

 
 
 
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